2014年5月26日14时30分，证监会研究员（副局级）鲁颂宾接受中国政府网专访，解读新“国九条”。

　　进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义。20多年来，我国资本市场快速发展，初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系，为促进改革开放和经济社会发展作出了重要贡献。但总体上看，我国资本市场仍不成熟，一些体制机制性问题依然存在，新情况新问题不断出现。为深入贯彻党的十八大和十八届二中、三中全会精神，认真落实党中央和国务院的决策部署，实现资本市场健康发展，现提出以下意见。

　　新国九条提出到2020年,基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,在未来五至六年内,全力打造多层次资本市场,从场内到场外、从公募到私募、从股权到债权、从现货市场到衍生市场,将是一个全方位的战略性布局。

　　新国九条提出,资本市场改革要处理好风险自担与强化投资者保护的关系。健全投资者特别是中小投资者权益保护制度,保障投资者的知情权、参与权、求偿权和监督权,切实维护投资者合法权益。

　　证监会投资者保护局局长李量表示,过去投资者有苦找政府,现在要推进专业的调解,以及调解、仲裁和诉讼相结合,使投资者可以多元化、文明化地找到一种诉求解决途径。

　　新国九条首次强调,欺诈发行的上市公司将实行强制退市。并要求明确退市公司重新上市的标准和程序,逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。

　　多位专家指出，随着股票发行注册制和退市制度改革的推进,我国股票市场将建立“有进有出”的顺畅机制。可以预期,不久的将来,A股市场将出现上市公司主动退市案例。

　　新国九条提出,私募发行不设行政审批,允许各类发行主体在依法合规的基础上,向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、债券、基金等产品。

　　星石投资总经理、首席策略师杨玲表示,从新国九条中的表述顺序看,股票市场排在第一位,债券市场排在第二位,培育私募市场排在第三位。不论是篇幅和位置,都说明了在监管部门未来的规划中,将“培育私募市场”定位于比较重要的发展方向之一。

　　作为资本市场的重要组成部分,新国九条提出以提升产业服务能力和配合资源性产品价格形成机制改革为重点,继续推出大宗资源性产品期货品种,发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具。配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革,适应资本市场风险管理需要,平稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。

　　多位业内人士表示,这给期货的发展明确了新的方向。“目前期货公司都在大力筹备期权的上市,这也将是期货衍生品市场的一大看点,未来国内衍生品市场有望迎来期货+期权组合的新时代。”中信期货分析师刘洋表示。

　　新国九条要求,实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度,研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌,支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照。积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。

　　国泰君安首席经济学家林采宜表示,交叉持牌也意味着在证券、期货行业里面的混业经营,它从制度层面上予以确认,这对于提高整个证券业机构的综合竞争力是非常重要的。

　　新国九条首次提到,引导证券期货互联网业务有序发展,建立健全证券期货互联网业务监管规则。支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持有条件的互联网企业参与资本市场,促进互联网金融健康发展。

　　财经评论员肖磊表示,目前具备金融资本和渠道资源的互联网企业等待的就是金融开放政策,互联网企业可能将在证券期货市场发起新的收购、参股和承销、服务等业务,并给终端投资者带来比较实际的利益。

　　新国九条提出,稳步开放境外个人直接投资境内资本市场,有序推进境内个人直接投资境外资本市场。适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。推动境内外交易所市场的连接,研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认。稳步探索B股市场改革。

　　申银万国对此评论称,扩大市场双向开放,国际化潮流不改,联系到资本项下开放和汇改加速,其影响将不可忽视,“沪港通”或许只是开始。

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